Term sheet — важнейший документ ранней стадии финансирования. Хотя обычно он юридически не обязателен, он задаёт рамки для всего инвестиционного соглашения. Тот, кто ведёт переговоры небрежно, часто платит высокую цену при выходе.
Что регулирует term sheet
Term sheet обобщает экономические и юридические опорные точки раунда: оценку, сумму инвестиций, долю, права голоса и защитные оговорки. Он служит основой для последующего акционерного соглашения. Основателям не стоит считать его простой формальностью.
Оценка и размытие
Pre-money оценка определяет, сколько долей вы отдаёте за новый капитал. Высокое значение может быть оплачено жёсткими оговорками. Всегда смотрите на пакет в целом и аккуратно отражайте доли в своей таблице капитализации.
Ликвидационная преференция
Мало какая оговорка так недооценена, как ликвидационная преференция. Она определяет, кто получает деньги первым при выходе. Преференция 1x non-participating дружественна основателям, 2x participating может оставить основателям мало. Ведите переговоры жёстко.
Вестинг и права контроля
Инвесторы почти всегда требуют вестинг долей основателей. Обратите внимание на оговорки об ускорении при продаже. Для надёжного сопровождения окупается ранняя консультация по финансированию стартапов, особенно в первом раунде венчурного капитала.
FAQ
Является ли term sheet обязательным? Обычно нет по экономическим пунктам, но на практике имеет сильное связующее действие.
Нужно ли привлекать консультанта? Безусловно. Опытный консультант сразу распознаёт невыгодные оговорки.
Сколько длятся переговоры? От первых бесед до подписания часто проходит от двух до шести недель.