Cap Table

La cap table (capitalization table, tabella di capitalizzazione) è una panoramica strutturata di tutti i soci di una società e delle rispettive quote di partecipazione. Indica chi detiene quali quote, opzioni e strumenti convertibili e come si distribuisce il capitale proprio in termini percentuali. La cap table è quindi il documento centrale per rispondere alla domanda: a chi appartiene l'azienda?

A ogni round di finanziamento la cap table cambia, perché vengono emesse nuove quote e le partecipazioni esistenti si diluiscono. Una cap table pulita e costantemente aggiornata è essenziale per calcolare correttamente gli effetti di diluizione, l'impatto della preferenza di liquidazione e la distribuzione dei proventi nell'exit. Anche un pool di opzioni ESOP viene qui rappresentato.

Prima di ogni Series A e prima di una vendita esaminiamo la cap table in dettaglio. Una tabella errata o poco trasparente è un ostacolo frequente nella due diligence durante il finanziamento di startup.